在行业深度调整的周期里，新城控股董事长王晓松以“骆驼精神”为定力，带领这家民营房企走出了一条从传统开发商向资产管理人转型的独特路径。2025年，新城控股实现营业收入530.12亿元，归母净利润6.80亿元，整体毛利率提升至27.42%，经营性现金流连续8年为正，并保持公开市场“零违约”纪录。
这一系列成绩的背后，是王晓松对“深耕厚植、守正创新”战略的坚定执行，以及对行业周期深刻认知下的主动变革。
战略定力，以骆驼精神穿越周期
王晓松将“骆驼精神”深植于企业基因之中——在顺周期时储水，在逆周期时坚守。面对行业从增量扩张转向存量优化的新格局，他带领新城控股主动收缩传统开发业务，将重心转向高回款、保交付、控风险。
2025年，公司实现合同销售金额192.7亿元，回款金额212.76亿元，回款率高达110.41%。同时，公司近三年累计交付超27.8万套房屋，2025年单年交付超3.8万套，以扎实的交付力兑现对业主的承诺。
在财务端，公司净负债率控制在56.97%的低位，平均融资成本降至5.44%，在手现金余额68亿元，为转型提供了充足的安全垫。
商业进阶，吾悦广场成业绩压舱石
商业运营已成为新城控股穿越周期的核心引擎。2025年，公司实现商业运营总收入140.9亿元，同比增长10%，占公司整体营收比重提升至25%。更关键的是，物业出租及管理业务贡献毛利90.95亿元，占公司总毛利的63%，毛利率高达70%。
截至2025年底，新城控股在全国141个城市布局207座吾悦广场，已开业在营178座，开业面积1649.07万平方米，出租率稳定在97.86%的高位。2025年，吾悦广场客流总量达20.01亿人次，总销售额970亿元，会员人数5497万人，均实现同比增长。
王晓松强调“质在量先”，推动商业模式创新，落地“五边形经营理念”和“吾悦经营五步法”，从规模扩张转向深度运营，实现从“流量场”向“留量场”的转变。
资本破局，构建投融管退闭环
在王晓松“构建企业信用价值，提升资产经营质量”的部署下，新城控股实现多项突破。
2025年11月，公司以青浦吾悦广场为底层资产，成功发行6.16亿元机构间REITs，创下全国首单消费类机构间REITs、首单A股民企机构间REITs双纪录。2026年3月，国金资管-吾悦广场机构间REITs扩募获受理，商业不动产公募REITs申报同步推进，打通了公募REITs与机构间REITs双通道。
在债务融资方面，母公司新城发展发行3亿美元高级无抵押债券，成为近三年首家重启境外融资的民营房企；境内发行36.5亿元中期票据，最低利率仅2.68%，创历史新低。这些举措不仅优化了融资结构，更向市场传递了明确的信用修复信号。
轻资产突围，建管业务成第二增长极
除商业与资产运营外，轻资产代建业务成为新城控股转型的重要抓手。2025年，新城建管新增签约面积1061万平方米，在中指院代建企业排行榜中位列第八；累计管理项目155个，总建筑面积超2600万平方米，覆盖住宅、商业、综合体等多元业态。
新城建管创新构建“365全周期服务体系”，将服务从一次性交付延伸至长期资产运营，为委托方提供全流程专业解决方案。
未来展望，2026聚焦商业提质与资本深化
2026年是新城控股转型的关键之年。王晓松部署全年工作围绕“深耕厚植、守正创新”展开，地产开发板块，要坚定践行“守根基、稳运营、创价值、谋发展”等经营方针，深化开发核心能力建设，加速建管突破；商业管理板块，需深入洞察用户需求，提升商业内容质量，夯实运营基本功，同步强化经营思维与资产管理视角，推动资产提质。
从传统开发商到资产管理人，新城控股正在王晓松的引领下，以“骆驼精神”穿越周期风沙，用商业运营重构估值底座，为民营房企转型提供了一个可参考的样本。
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来源：华声在线
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